2025年6月4日，河北衡水老白干酒业股份有限公司发布公告，公司副董事长张煜行、副总司理李玉雷与郑宝洪此前败露的减抓策划期限届满，三东谈主在减抓时期均未减抓公司股份。

　　据此前老白干酒公告败露，上述三位减抓主体拟于2025年3月3日至2025年6月2日历间，以继续竞价现象减抓公司股份筹算不进步20.25万股，筹算减抓比例不进步公司总股本的0.0222%。那时，这一减抓公告激发商场关爱，投资者纷纷推断这是否意味着公司高层对老白干酒昔时发展信心不及。

　　但是，最终三东谈主在减抓时期均未减抓公司股份，则标明高管层短期内无减抓意向，或是传递对公司发展的信心。

　　不外，这一操作依然激发部分投资者动怒，质疑老白干酒在在未充分探究保护投资者正当职权的情况下，公布乖谬减抓信息，以致公司股价抓续低迷，严重损伤中小投资者利益。

　　对此老白干酒回话称，公司高管减抓策划得当《公司法》《证券法》等关系法律规则的法令，公司严格按照关系法律规则的法令败露减抓策划及进展信息，关于减抓策划推行的概略情味已进行了明确的风险领导，不存在上述的情形。

　　除了高管减抓风云，机构投资者的惊怖态势彰着。2024年报袒露，公司10大鼓吹中有4个皆在减抓。汇添富中盘价值精选搀杂基金减抓数目达699.99万股，减抓幅度实在腰斩；香港中央结算有限公司减抓数目达520.43万股，减抓比例达41.36%；社保基金四二零组合减抓224.57万股，减抓比例达26.72%；汇添富破钞行业搀杂基金减抓150万股，减抓比例达11.11%。

　　股价低迷、事迹承压

　　鼓吹们的纷纷减抓无疑与比年来老白干酒股价的低迷进展存关。2025年以来，已累计跌约15%。7月4日，老白干酒报收16.71元，与2023年2月16日38.47元的历史高点比拟，股价仍是“腰斩”。

　　股价低迷的背后，是老白干酒的事迹承压。

　　年报袒露，2024大哥白干酒达成贸易收入约53.58亿元，同比增长1.91%；归母净利润7.87亿元，同比增长18.19%。

　　尽管利润观念增长彰着，但营收未达57.8亿的年度场所，且增速骤降，公司在2021-2023年的营收增速诀别为11.93%、15.54%、12.98%。

　　形成“增利不增收”这一场地的原因是因为老白干酒在主动降本增效。

　　老白干酒在财报中暗意，事迹增长是因为公司抓续优化家具结构，对中枢家具进行优化升级，同期通过品牌建树使公司中高等酒的销售收入加多，以及公司抓续开展降本增效举止等。

　　寰宇化莫得本体性进展

　　“降本式抖擞”科罚不了试验问题，老白干酒仍然面对着寰宇化和高端化两大困局。

　　在寰宇化策略上，老白干酒走的是浅近恶毒的门路，即收购地方小酒企达成走出去。

　　2018年，老白干酒通过紧要财富重组并购丰联酒业100%股份，收购了河北省内的承德乾隆醉板城烧锅酒、安徽的文王贡酒、山东的孔府家酒以及湖南的武陵酒。借此，老白干酒将商场领土延申至其他省份。

　　不外从财报来看，河北商场经久是老白干酒营收的“主力军”，2024年公司在河北地区营收约31.18亿元，同比增长2.61%，为公司孝敬了近六成营收。湖南是其营收第二大商场，该公司2024年在湖南地区营收约10.98亿元，同比增长12.30%

　　从具体家具来看，衡水老白干酒系列是该公司营收主力军。2024年衡水老白干酒系列营收约25.90亿元，同比增长9.96%，占总营收的比例约为48%，占据半壁山河。

　　武陵酒是老白干的第二大主力家具。昨年，该系列为老白干带来营收近11亿元，同比增长12.3%。这也助推了老白干在湖南的商场份额。

　　总司理赵旭东在事迹评释会暗意，公司后续将加强与经销商的合营，抵制扩大武陵酒商场占有率。

　　全体来看，老白干酒的寰宇化策略虽有一定生效，但河北商场依赖度仍然过高，寰宇商场布局尚未获取本体性破裂。

　　业内东谈主士觉得，旗下几款酒聚焦原土，各利己战，衰败协同效应，难以形成协力来共同晋升老白干酒全体品牌的寰宇影响力。　

　　高端化进展不顺

　　在高端化方面，老白干酒一样进展不顺。

　　2024年，公司100元以上家具销售收入27.04亿元，同比增长5.29%；100元以下销售收入26.22亿元，同比增长7.09%，中低端家具收入增幅更为彰着。

　　从毛利率来看，2024年100元以上家具毛利率虽达80.75%，但同比下滑0.06个百分点；100元以下家具毛利率为51.11%，同比增长0.94个百分点，二者毛利差距近30个百分点。

　　100元以下家具的快速增长拉低了全体毛利率，2024大哥白干酒毛利率从上年的67.15%降至65.95%，下跌1.2个百分点，响应出公司在品牌溢价智商上的短板。

　　此外，老白干酒虽堪称传承千年，但称号却很有“乡土”气质，而况时常被戏称“老白干（四声）”。 “喝了不上面”的告白语听起来很接地气，但也和深厚文化、高端形象关系不大，这在很大成皆上也影响了高端破钞者的聘请。

　　与此同期，堪称河北酒王的老白干酒还面对着丛台酒等后发先至的横暴追逐。2023年2月，丛台酒业董事长郭维暗意，丛台已坐稳省酒龙头第一阵营，同期向河北第一进犯。2023年，丛台酒业销售额破裂25亿元，衡水老白关系列家具的销售收入为23.55亿元，丛台酒销售收入进步了老白关系列家具。

　　此外，马太效应之下，行业商场份额将进一步朝上风企业和品牌继续。以茅台、泸州老窖、五粮液、剑南春、洋河、古井贡等为主的省外名酒仍是占据了北白酒商场的60%傍边，老白干酒可谓是四面楚歌。

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拖累裁剪：王翔